D’une manière ou d’une autre, l’histoire en cours autour de GameStop est devenue encore plus étrange. eBay a rejeté la proposition de rachat de 56 milliards de dollars formulée par GameStop, qualifiant l’offre de “ni crédible ni attrayante” — une remarque étonnamment proche de la façon dont ma femme me décrit à ses amis, après que le détaillant de jeux ait tenté d’acheter une entreprise valant plusieurs fois plus que lui.
Selon Reuters, GameStop avait proposé une offre composée pour moitié de liquidités et pour moitié d’actions, valorisant eBay à environ 125 $ par action. Cela aurait donné une valeur d’environ 56 milliards de dollars à la plateforme de vente en ligne, alors que GameStop lui-même est valorisé à environ 12 milliards. Sans surprise, la réaction de Wall Street a été moins de l’enthousiasme que des regards incrédules sur les chiffres.
eBay a désormais officiellement rejeté la proposition. Le président du conseil d’administration, Paul Pressler, a indiqué que le conseil avait conclu que l’offre n’était pas crédible, ajoutant qu’eBay restait confiant dans son équipe de direction actuelle et sa stratégie de redressement. L’entreprise tente de relancer sa croissance après des années de pression concurrentielle, d’évolution des habitudes d’achat et du léger désagrément que représente l’existence d’Amazon.
Le PDG de GameStop, Ryan Cohen, pourrait cependant ne pas en rester là. Il avait précédemment indiqué qu’il pourrait s’adresser directement aux actionnaires d’eBay, transformant potentiellement l’opération en offre hostile. Cohen affirme que GameStop dispose d’un engagement de financement de 20 milliards de dollars de la part de TD Bank, bien que Reuters précise que ce financement dépend de l’obtention d’une note de crédit de qualité investissement par l’entreprise combinée. Moody’s a déjà déclaré que l’opération serait négative pour le crédit d’eBay, ce qui n’est pas exactement un signe encourageant.
L’idée de Cohen est que GameStop et eBay pourraient combiner leurs activités, réduire les coûts et créer une structure de vente au détail plus importante. Il a également suggéré que les quelque 600 magasins physiques de GameStop aux États-Unis pourraient servir de réseau physique pour aider eBay à mieux rivaliser avec Amazon. L’idée est audacieuse — la question de sa réalité est une autre affaire.
Les deux entreprises se recoupent dans certains domaines, notamment les objets de collection et les cartes de trading, mais leurs activités principales sont très différentes. eBay fonctionne principalement comme une place de marché en ligne mettant en relation acheteurs et vendeurs, tandis que GameStop repose encore largement sur l’achat et la revente de produits via des magasins physiques.
L’offre divise également les investisseurs de GameStop. Michael Burry, connu pour The Big Short, aurait vendu sa participation après la proposition et averti qu’elle pourrait alourdir la dette de l’entreprise tout en diluant les actionnaires.
Pour l’instant, eBay a dit non. Mais avec la possibilité que Cohen porte l’affaire directement aux actionnaires, ce curieux épisode de fusion dans le commerce de détail n’est peut-être pas terminé.
